程志彬 的文章
企业方程式 | 企业上市：马来西亚经济增长的新引擎
专栏：企业方程式 作者：程志彬 随着马来西亚资本市场活力逐步回升，越来越多企业把 IPO（首次公开募股）作为发展的重要路径。这不仅能为企业带来资本与治理水平的提升，更为国家经济注入新的增长动力。以下，我们从多个角度解析本土 IPO 是如何助推国家整体发展。 一、激活资本市场，促进财富聚集与流动 2024年，马来西亚的IPO活动表现突出，全年共有55家公司成功上市，募集资金达到74亿马币，创下近19年来的新高。2025年，预计将有60家公司上市，目标融资额为402亿马币（约合94.5亿美元），显示出资本市场的活跃度和投资者的信心。 二、推动投资与扩张，提升经济动能 企业通过IPO筹集的资金可用于扩展业务、建设生产或服务设施，增强竞争力。研究显示，企业融资后可以快速扩大运作规模，进而拉动就业、消费与供给端增长。马来西亚2024年GDP年增长率约为5.2%至5.3%，投资活跃是其主要推动因素之一。 三、提升企业治理标准与行业正向竞争 马来西亚上市门槛设有严格的财务、法律与治理审查，IPO后企业需定期披露数据，接受市场监督。无疑这也推动企业改善内部控制、提升透明度，有助于树立行业标杆。同行企业在竞争压力下也同步升级，从而形成更规范、更有效率的行业生态。2024–2025 年 在大马交易所上市公司频繁超额认购，多达 200 多倍订阅率，反映出市场对优质企业的高度期待与响应 四、增强国家国际影响力…
企业方程式 | 理财四大支柱：从个人规划到资本布局
专栏：企业方程式 作者：程志彬 在理财的世界里，有一套经典且实用的框架： 四大理财支柱（Four Pillars of Financial Planning），分别是： #创造财富（Wealth Creation） #累积财富（Wealth Accumulation） #保障财富（Wealth Protection） #传承财富（Wealth Distribution） 这四个阶段构成了完整的财富管理路径，不仅适用于个人财务，也能套用于企业的资本操作。 一、#创造财富：从主动收入开始…
企业方程式 | 上市成功的隐形支柱：企业内部管控的重要性
专栏：企业方程式 作者：程志彬 在企业迈向上市的征途上，亮眼的业绩固然关键，但真正决定公司能否稳健前行的，是其内部管理体系的健全程度。内部管控不仅是企业运营的“护城河”，更是赢得投资者信任、保障长期发展的核心要素。 企业的内部管控，就代表着企业发展的“内功”，通俗来说，就是一整套确保公司运营合规、财务数据可靠、风险可控的制度体系。它涵盖了从组织架构的搭建、风险识别与管理，到业务流程优化、财务透明度提升等多个方面。 一个完善的内部管控体系，通常由以下几个核心环节组成： 1. 环境控制 —— 奠定管理基调，塑造诚信经营的企业文化。 2. 风险评估 —— 识别潜在经营风险，提前制定应对策略。 3. 活动控制 —— 通过严格的制度与流程，确保各项业务操作的规范性。…
企业方程式 | 资本市场的考验：企业如何满足IPO的关键标准？
专栏：企业方程式 作者：程志彬 近年来，越来越多的企业家将IPO（首次公开募股）视为企业发展的重要里程碑。作为创业者，是否应该以IPO为目标？ 企业的商业模式是否符合上市要求？这些问题一直困扰着许多希望迈向资本市场的企业主。 在我的经验中，许多企业家认为，科技属性、庞大的员工规模或高度自动化是上市的必要条件。但事实上，资本市场的核心关注点并不止于此。那么，什么样的商业模式才适合IPO？今天，我想与大家分享四个关键要素，帮助企业评估自身是否具备上市潜力。 1. 市场潜力：企业是否具有长期增长空间？ 一个适合IPO的企业，必须具备可持续发展的市场空间。企业的产品或服务应满足强劲的市场需求，并具有足够的扩展性。例如，Finsource 专注于金融服务行业，我们的业务不仅为企业家提供上市辅导，还符合资本市场对企业成长性的期待。投资者青睐那些能够长期增长、市场空间广阔的公司，因此，在制定商业模式时，企业需要考虑自身是否具备这样的特质。 2. 盈利模式：业务是否具备稳定的收入来源？ 资本市场偏好具备清晰盈利模式的企业。企业是否有稳定的现金流？是否依赖单一客户或单一收入来源？能否在市场变化中保持竞争力？这些都是影响IPO成败的重要因素。例如，许多成功上市的企业，不仅拥有核心产品，还能通过多元化的商业模式（如订阅服务、会员模式等）增强营收能力。一个可持续、可扩展的盈利模式，才能让投资者对企业的未来增长充满信心。 3. 价值创造：企业能否真正为社会或行业带来贡献？ 一个优秀的商业模式，不仅要能够赚钱，更要能够创造真正的价值。你的产品或服务是否能够提升行业效率、改善用户体验，或解决现实中的痛点？以iPhone为例，它不仅是一款手机，更彻底改变了人类的通讯方式。同样，Finsource的使命是帮助企业家规划上市之路，推动中小企业的成长。企业只有具备明确的价值创造能力，才能在资本市场获得长期认可。 4. 行业趋势：企业是否顺应市场发展方向？…
企业方程式 | 个人与资本市场的双重视角
专栏：企业方程式 作者：程志彬 在理财的世界，“四大理财支柱”（Four Pillars of Financial Planning）是一套全面的财富管理框架，包括： 创造财富（Wealth Creation） 累积财富（Wealth Accumulation） 保障财富（Wealth Protection） 传承财富（Wealth Distribution） 这不仅适用于个人理财规划，也能延伸至资本市场，为企业提供发展方向。 以下将分别从个人和企业的角度，阐述这四大支柱的运用与意义。…
企业方程式 | 2025年财案读后感
专栏：企业方程式 作者：程志彬 今年的财政预算案公布时，我人在中国。这次的财案虽无花哨承诺，但从细节中透露出务实、贴近民生的态度，带来了给普罗大众的切实关怀和机遇。 在首相兼财长的演讲中，他特别强调借助资本的力量扶持创新型企业，这让我不禁联想到企业通过上市吸引资本，再以资本力量推进创新业务、扩大规模，甚至进行收购合并的策略。政府在财案中呈现的方向显示其对企业创新及经济繁荣的重视，希望在推动经济的同时为企业提供更多创新发展的契机。 资本市场赋能新创企业：打造创新生态 财政部长的说辞指出政府对新创企业的关注和支持。新创企业拥有创新的基因，是经济未来发展的核心驱动力，但同时也面临资金和资源不足的现实。为帮助这类企业成长，政府加大了对创新企业的扶持力度，我鼓励上市公司并购新创企业，并为资本市场注入活力。资本市场为企业提供了全新的融资机会，推动新创企业进入发展的快车道，从而构建一个以创新为主导的经济生态系统。 BINGO SHOW：资本对接创意的并购平台 FINSOURCE 最近推出了一个名为“BINGO SHOW”的并购秀，通过这个平台，不仅为上市公司提供了发掘创新企业的机会，还能让创意型企业借助资本市场的支持，实现长远发展。在比赛过程中，有两家较新公司展现了极强的创新力，并引起了上市公司在收购方面的兴趣。这种并购模式与财案倡导的方向高度契合，为企业通过上市和并购实现创新提供了现实案例。 加速企业上市进程：资本与创新的双向驱动 财案对中小企业上市的推动意义重大。我们积极鼓励企业在具备条件时选择上市，通过资本市场扩展资源，继而加快企业发展的步伐。上市不仅能为企业带来资金支持，还为中小企业与创新型企业的并购铺设了资本通道。这样不仅让创新企业能获得资金支持，还让上市公司通过并购充实自身，推动业务多元化、提升企业竞争力。 本地企业的竞争升级：创新与国际化齐头并进 面对国际竞争，尤其是中国企业不断进入马来西亚市场，本地企业需要迅速壮大，特别是通过创新和加速成长来应对挑战。政府财案的支持为马来西亚的中小企业创造了发展的新契机。通过资本力量，这些企业能够在国际竞争中强化自身实力，在创新领域不断发力，使自己在全球市场中站稳脚跟。这不仅是企业在应对挑战时的有效策略，更是国家经济转型升级的重要一环。 上市公司并购新创企业：构建双赢发展模式 上市公司在稳定发展的基础上，通过并购新创企业可以实现业务的快速拓展和创新基因的注入。新创企业普遍面临资源和资本匮乏的问题，而上市公司则可以通过资本力量为其提供资金和平台，帮助新创企业在更广阔的市场上开拓创新。与此同时，上市公司也能借此机会实现自身业务多元化，提升市场竞争力和抗风险能力。这样的并购策略，不仅是企业内部发展的有效途径，更符合政府财案提倡的方向。…
企业方程式 | 关于企业下市（下）
专栏：企业方程式 作者：程志彬 在上一篇文章中，我们详细探讨了企业自愿下市（Voluntary De-Listing）的过程及其背后的原因和影响。这次，我们将重点分析另一种类型：强制下市（Mandatory Delisting），即公司由于无法继续满足证券市场的相关要求，被迫终止上市的情形。 强制下市是指一家上市公司因未能符合证券交易所的挂牌要求或违反相关规定而被迫退市的情况。这种下市是被动的，通常是由于公司在经营管理、财务健康、合规性等方面出现重大问题。当公司被强制下市，其股票将不再能在公开市场上进行交易，投资者也无法通过股票市场进行买卖。 强制下市对于公司来说往往意味着它处于极为不利的财务和经营状况，例如陷入了财务困境、无力偿还债务，甚至公司业务几乎停滞或完全丧失核心业务。这种情况下，公司将失去其作为公众公司向投资者募集资金的渠道，股票交易也随之终止。 大多数被强制下市的公司都存在严重的财务问题或业务违规行为，以下是常见的强制下市原因： 被列入PN17或GN3名单：这是最常见的强制下市原因之一。马来西亚股票交易所设立了PN17（Practice Note 17）和GN3（Guidance Note 3），用以标识那些存在财务或业务问题、不再符合上市要求的公司。 PN17 适用于主板市场的公司。此类公司通常陷入财务困境或面临特定违规事项。 GN3 则适用于创业板市场公司，更多是那些新兴企业或者规模较小的公司。GN3企业通常也有严重的财务问题或者无法维持正常的业务运营。…
关于企业下市（上）
企业通常在上市时会进行大肆宣传，但下市的消息却相对低调。今天，我们一起来探讨企业下市的原因和情况，以及企业在什么情况下选择自愿下市。 下市是指一家上市公司被证券交易所除牌，不再在公开市场交易。下市的种类主要分为两大类，第一类是自愿下市（Voluntary Delisting），第二类是强制下市 (Mandatory Delisting)。我们今天先谈谈自愿下市。 自愿下市是由上市公司自主决定的。这意味着公司可以在没有监管机构干预的情况下，回购所有在市场上流通的股份，即私有化。企业自愿下市的原因多种多样。 首先，公司可能觉得股价被低估或长期偏离了合理价位，认为内在价值高于市价。失去上市的价值后，大股东通常会在股价低迷时回购股权，实施私有化。 上市后，公司必须定期披露财务报表。如果业绩未达市场预期，投资者可能抛售股票，导致股价下跌。为了维护股价稳定，大多数公司更倾向于追求短期利益。敏感度过高时，为避免股价波动对公司造成损失，企业可能选择自愿下市。 有些公司可能渴望拥有更自主的决策权，不愿接受大众投资者的批准，因此选择私有化。私有化还意味着公司的主要决策权将重新分配给少数主要股东，提高决策效率。 此外，为了更专注于业务，实施中长期计划，如改革、内部整顿或架构调整，一些公司选择自愿下市。为避免计划导致股价波动，他们选择自愿下市，并专注于业务变革。同时，他们还能省下挂牌的费用，如行政费用、法律咨询费用，用于未来项目的资金支付。 有些公司也因市场不确定因素太高而选择自愿下市，特别是在发生不可控因素时，如政治不稳定、战争、疫情等。在这种情况下，企业选择自愿下市可能更有效地减少受大环境影响而导致的股价损失，之后可能再度上市。 虽然有人可能质疑这样的例子有多少，以及下市后再上市的企业是否能重新赢得市场的信任，但实际上，这并非绝对。 企业大亨丹斯里阿南达以私有化旗下公司而著称，这些公司往往以更高的估值再次回到市场。例如，他在2007年将明讯（MAXIS）母公司私有化，然后在2009年通过IPO将大马业务重新挂牌，筹得大约130亿令吉。 还有一些公司是因为被收购重组而自愿下市，其中康宁药剂（CARING）就是一个很好的例子。该公司在2020年被大马7-11控股（SEM）收购后，选择了下市。 现在我们先说到这里，下一期将继续讨论“强制下市”。
企业方程式 | “大耳窿”VS 有牌借贷公司
相信大家的印象都还很深刻，在2020年3月18日落实第一次行动管控令（MCO）后，很多线上的“企业导师”都纷纷在网上分享现金流的重要性。 企业在财务管理上面最大的迷思，就是太过于重视盈利，或只重视利润。实际上，净利只是损益表上的概念，“现金流”才是公司最重要的命脉。很多企业失败不是因为亏损而是缺乏现金，没有充分掌握现金流的状况而导致生意失败。 记得在MCO期间，政府为了协助企业界维持现金流也提供了一系列的国家经济复苏计划，为人民提供迫切需要的财务援助，帮助缓解家庭、个人及企业的困境。 在企业经营领域，现金流的维持往往需要依赖银行提供的贷款服务。有统计数据显示，高达80%的中小型企业在财务运作中都需要依赖银行的资金支持。然而，银行在贷款审批方面一向保持高度谨慎，这使得许多企业难以获得必要的贷款支持，从而导致经营资金出现紧张，最终甚至倒闭。 值得注意的是，银行对贷款审批的严谨态度实际上是为了降低不良贷款风险。银行作为商业机构，必然需要考虑自身的经济风险。因此在经济不景气的时候，银行采取更加慎重的贷款审批策略是合理的决策。 前任房屋及地方政府部长祖莱达也因为意识到一些商家在这个艰难的时候，会在进行银行贷款时面对重重刁难，因此也通过媒体呼吁大家可以向有执照的贷款公司求援，缓解现金流严峻问题。 拥有执照的贷款公司在整体程序上，比起银行较简单、轻松和快速，但利息也相对偏高一些。正所谓“高风险高回报”（High risk high return），这些贷款公司是通过征收更高的利息来平衡这个借贷风险，所以有很多商家就以为有执照的贷款公司就等于高利贷。其实这误区是完全可以理解的。 在大马，有牌借贷和无牌借贷之间往往只是一线之差。 …
企业方程式 | 政治稳定为马来西亚资本市场带来新机遇
政治稳定为马来西亚资本市场带来新机遇 马来西亚近年来政治不稳定，频繁更换首相，导致资本市场不确定性增加。投资者可能会选择退缩，外国投资者也会减少对马来西亚的投资，影响市场活力和本地商家的利润。但随着由安华担任首相的新政府的成立，马来西亚的政治环境开始稳定，这将有助于恢复投资者的信心，并吸引更多的资本流入市场。 政府也将继续实施吸引外国投资和支持本地企业的政策，以提高马来西亚的竞争力。在第二次提呈的2023年财政预算案中，政府采取了许多利好资本市场的政策，例如上市公司的税务减免和双类股上市模式等。政府的这些努力将有助于加强市场的资本运作，为企业提供更好的成长和发展机遇。 其中一个政策是推出“同股不同权”模式，允许上市企业的股票结构中存在不同投票权的股份，保护公司的创始人及重要股东的权益。通过“同股不同权”，公司创始人可以通过拥有特殊的股份来保持对公司的控制权。这些股份通常享有多倍于普通股份的投票权，使得创始人可以在公司重大事项上拥有决定权。这可以解决资金与控制权难以兼顾的问题，鼓励更多本地企业家往上市之路发展。 政府还将加强敦拉萨国际贸易中心（TRX）作为大马国际金融枢纽，以吸引全球金融业来马投资。同时，政府也将加强柔佛依斯干达的发展，设立金融特别区和提供有竞争力的薪酬待遇，吸引国际投资者及熟练员工留在马来西亚。 这些举措无疑是一支对资本市场的强心针，加强了市场的吸引力和竞争力。政治稳定为马来西亚资本市场带来新机遇，让投资者对马来西亚市场的未来有更多信心。 在刚过的三月底，首相也公布了市场期待已久的好消息。证监会和大马交易所将联手推出LEAP转板框架，帮助在LEAP板块上市的企业，无缝转到创业板上市。这个转板机制的发布为商家提供了方向和更加清晰的前景，让他们不再需要在摸索和猜测中浪费时间和精力。政府宣布的种种利好政策都在大大鼓励企业家往上市之路发展，同时也在推动资本市场的蓬勃发展。 总的来说，政治稳定是资本市场发展的基石。政府的努力和政策措施将有助于稳定马来西亚的政治环境，提高投资者的信心，吸引更多的资本流入市场。此外，政府的税收优惠政策和新的上市模式将为企业提供更好的成长和发展机遇。同时，政府也将加强马来西亚的国际金融地位和支持本地企业进军海外市场。这些努力将为资本市场注入新的活力，促进企业的发展和经济的增长。 同时，企业家也应该抓住政府提供的机遇，积极拓展业务，提高竞争力，为马来西亚的经济发展做出更多的贡献。