程志彬 的文章
企业方程式 | 上市解决企业传承问题
在我们身边有很多优秀的企业家，他们都在为打造自己的企业王国而不懈努力。然而，当年纪渐长时，却发现没有一个接班人，子女也没有意愿接手生意。这种情况非常普遍，我们应该怎样处理呢？许多企业都在面临传承难题，即下一代不愿意接手父辈的事业。 我想与大家分享一个真实的案例，那是我认识的一对杰出的企业家夫妇，他们在印刷行业打拼多年。日复一日，时光匆匆而过，不知不觉他们已年近古稀，却发现自己的孩子已下定决心在国外闯荡谋生，没有意愿回来接手老字号企业。这个情况很普遍，但是却令人深感惋惜。我们可以预见这个企业的未来将面临关闭或者被卖掉。实际上，这对夫妇朋友找到我是希望我能替他们寻找买家，他们准备卖掉自己的生意，这是他们选择的退场机制。 如果找不到适合的买家收购他们的生意，那么这对夫妇朋友即将面临的将只有关门大吉。 这种情况令人非常遗憾，他们一辈子都在为打造自己的企业王国而努力，却无法将其传承给下一代，最终可能面临倒闭或以低廉价格出售。不过，大家是否有想过以上问题是可以有解决方法的呢？这里提供一个参考方案，就是将企业上市。那么，为什么上市可以解决企业传承问题呢？接下来我将一一为大家分析解读。 在中小型企业中，老板/董事 (Director) 和股东(Shareholder) 通常是同一个人。然而，一旦企业成功上市，就必须明确区分它们的身份。在上市的企业中，有股东和董事局，董事局下面有很多C level管理层，是组织机构中最高层的管理人员。想象一下以上的案例，如果这对夫妇打造的企业可以成功上市，他们就成为了大股东。同时，因为它是上市机构，比较容易吸引人才来为他们服务。管理层方面也很容易聘请到专业人士，如首席财务官CFO、首席执行官CEO、首席运营官COO等成为C Level管理层。管理层和董事局可以由不同的人担任。 那么如何解决企业传承问题呢？我们可以通过以上案例来分享。对于那对夫妇的孩子不想接手生意的情况，他们仍可以成为公司股东。当该企业成功上市后，股票可以传承给下一代，甚至可以传承到家族信托 Family Trust/ 家族基金会 Family Foundation，由家族信托来持股，而这个信托的作用是把股票传给下一代。公司的日常运作则由C Level管理层负责。一旦股票继承给孩子，孩子就成为董事局的一份子。当然，孩子有绝对的权力决定公司的大方向，但同时不必太操心公司业务的日常运作，而又可以参与董事局的决策。 在上市的机制下，中小型企业经常面对的问题可以得到解决。以前述案例为例，这对夫妇希望把他们的印刷业传给下一代，但孩子们都有自己的梦想和想法，不想接手上一代的企业。但是，如果该企业成功上市，孩子们可以成为上市公司的股东，而不必管理日常运作，由专业管理层处理。在这种情况下，大多数第二代都会乐意成为上市公司的董事成员，而不必操心日常运营。…
企业方程式 | 企业最佳上市时机
很多人都会问我，究竟什么时候是企业的最佳上市时机？是否达到基本需求就应该上市？还是把盈利做到更高更吸引，才去上市呢？ 当然，会问以上问题的企业家都了解上市可以带给他们很多好处。然而，很多企业家没有想到上市之路，因为他们不认为上市带给他们的便利，甚至有些企业家，根本不了解什么是上市，他们只是人云亦云，就是别人说市场上上市不好的，他们就只是听一面之词，认为“上市是不好的”。 今天，我就为大家分享我们对于什么时候应该上市的看法及观点。 身边有些企业家的企业目前已经达到一些基本的上市要求，但是迟迟还没上市，原因是接受了一些私募基金的投资及加入，所以延迟了上市目标。最重要的是他们希望私募基金的加入可以让他们的业绩、盈利倍增后才上市，把市值推的更大。 同时，身边也有一些企业家的想法是一旦企业达到最低门槛，就寻求上市。他们没有考虑太多，也没有准备接受或期待任何私募基金或者风险投资者的的投放。从Finsource 的角度来看，以上这两种案例其实并没有任何对错。 当然，认识我们的朋友都知道，我们是鼓励企业家“早点上市-早上好”。在我们的课堂，我们强调早点上市会为企业带来更大的益处。比如：企业先在低门槛上市，上市后可以通过合并与收购(M&A)来壮大企业；又或者可以进行融资, 如附加股 (right issue)，私下配售（Private Placement）或者其他更多的融资来发展企业。 换句话说，当企业以最快的速度来上市后，你可以借用上市这个平台来做更多合并并购或融资，加快企业发展。这也是正是抛开你的竞争对手最直接的方式。从另外一个角度来看，当企业更快上市之后，得到更多的融资或者更多合并机会，可以把竞争对手抛得更加远。 如果因为私募基金的加入，拖慢了上市的脚步，这样的情况好还是不好呢？ 在我们的观点，如果私募基金的加入能够把你的业务扩展到另外一个阶段，可以帮助企业扩充生意网络，优化产品，可以带来更多的融资等等，这不失为考量延迟上市的原因。 可是如果私募基金纯粹投放基金，并没有帮助企业加大生意网络或者优化产品，这样我们会觉得不如企业本身先去上市更好？换句话说，如果说如果私募基金的加入可以扩大业务网络，加强产品而推迟上市时间表，这是值得去考量的。 此外，另外一个值得考量的要素在于私募基金来头是谁。 在马来西亚的资本市场有个很著名的私募基金—Creator。Creator投放了很多有名的上市企业如CTOS、Mr DIY等等。如果是Creator…
企业方程式 | 如何退出个人担保机制？
在我们Finsource IPO 的3天课程里面，每当提到以下课题，学员都会特别感兴趣。这个引起大家关注的就是免除银行个人担保。 做生意的朋友，大家不难发现，银行借的生意贷款一般上需要大股东/董事成为个人担保。这代表如果公司还不起银行贷款，大股东/董事个人必须自掏腰包偿还贷款。 这项为公司承担个人担保，在一般企业来说绝非新鲜事，大家已经见怪不怪。 做企业的朋友，只要企业发展规模越来越大，总免不了向银行进行贷款。当企业向银行贷款，此时你是公司的大股东/董事，银行就会要求你成为个人担保(personal guarantee)。有关于Personal Guarantee，在文章的一开始就有提到，那就是一旦公司还不起贷款，自己个人就需要担保此贷款。 为什么企业在成长时需要跟银行借钱呢？这是因为当公司成长到一定的地步，需要更多资金来做营运扩充，一般上都会选择跟银行借钱。这个是生意成长必经之路，需要有融资。当企业跟银行进行贷款，个人担保就会出现在企业内。 这个时候，大家可能就会有矛盾。因为当初成立有限公司的主要目的，我们希望我们的资金都是有限，万一有什么事情发生，遭受亏损的资金也是只限于我们有限的投放资金。可是一旦我们扩充生意，向银行借贷就要我们进行个人担保，个人钱财也牵涉在有限公司的企业内。仔细想想，这跟我们最初成立有限公司的理念就背道而驰了 。 在这样的状况下，企业只有一条出路能解决以上的问题：当你的企业成长到一个地步时，你可以把企业上市。 当企业成功上市，就可以免除了个人担保，也不再需要有个人担保的层面。公司贷款是由公司担保(corporate guarantee) 承担，由公司承担，再也不存在个人担保。在这样的情况下，才能真正保护到大股东/董事的个人财富。 换句话说，要解除个人担保的情况发生，你的企业必须往更上一层楼发展，就是把你的企业打造成上市公司。只要你是上市公司的股东，就再也不需要为企业向银行贷款而成为个人担保。只有这样，才能真正保护到你的个人财富。 当我们在课程内谈到这其中之一的上市好处，也启发了很多企业家为了这个目的，而去努力地让企业朝上市这个目标去冲。想象一下当你是有限公司，经营有限公司时又跟银行贷款成为个人担保。万一有一天生意面临亏损，个人钱财是会有风险牵扯在内，需要套现个人钱财为企业偿还不起的贷款埋单。希望大家在了解了这个好处后，努力把企业做大，再朝上市发展。 有位曾经上过我们3天IPO课程，目前已经成功上市的企业家，当初也是被这个“退出个人担保机制”的上市好处所吸引，续而努力打拼往上市目标前进。犹记得当初他曾经提及，当公司还是有限公司时，银行贷款的个人担保一度高达几千万。…
企业方程式 | 员工股权激励有效吗？
有些上班一族的朋友，打工过日子是一天过一天，有些甚至是月光族。为什么会这样呢？ 排除一些个人问题，某一程度上，可能身为员工的会想到：“我那么努力打拼，老板赚到的钱，跟我完全没有关系。我这么努力赚钱，老板又不会多分一些钱给我，为什么我要这么地努力？” 以上的想法，很多时候都会出现在打工一族的朋友身上。 因为工作的关系，认识了很多老板。其实很多老板都愿意提供好的酬劳给员工，只是希望员工能有所表现，能够帮到公司赚钱或者省钱，就代表员工是有价值的。一般上老板都知道这个道理，知道好的员工就是无形的资产，能够与老板一起打拼，让公司升华再到另外一个境界。因此，老板们都其实非常清楚员工的重要性。 有些企业家为了要激发员工的能力，或者员工的上进心，就设计了一套员工股权激励来捆绑员工，好让员工们在为公司打拼之余，还能分享公司利润分成。近几年，很多老板、企业家都在热烈讨论员工股权激励计划。 什么是股权激励？就是老板把一些公司股份分给员工，好让他们能够成为公司小股东，成为公司一份子，有更大的归属感，一起努力。成功之后，员工也可以从中得益。这样的计划，其实是非常好的。 试想想，如果你的企业是有限公司，一些股份分割了给员工成为小股东，可是因为你的企业并非上市公司，股份不能成为在市场上的股票流通套现。由此可见，股权激励计划在有限公司的牵制下，是有所欠缺的。 我身边就有个很好的例子，我有个打工朋友跟我说他的老板给了他10%的公司红股（bonus issue）,让他成为公司小股东，继续为公司打拼、付出。之后发生了一些状况，朋友与老板发生了意见分歧想要离开公司，想要卖掉之前所得到的10%股份。但是事与愿违，市场上没有人愿意购买朋友的股份，老板也不愿意把股份买回来。在企业还是有限公司没有上市身份的情况下，虽然友人得到了这10%红股，可是其实就只犹如得到白纸一张，不能套现。 要在怎样的情况下，这些红股是有真正的意义存在，是有作为的呢？答案就是这些红股是可以在市场上流通，容易套现、变卖。给予红股的企业，一定要是上市公司才能带出更有意义的员工股权激励计划。 其实成为上市公司其中一个好处就是可以吸引人才、留住人才、奖励人才。员工股权激励计划在上市公司也确实存在，那就是Employee Share Option Scheme-ESOS, 员工股票认购权或雇员认股计划。ESOS 解决了以上提及的有限公司困境。以下我也稍微讲解关于ESOS。 ESOS 是一个上市公司提供给员工在未来的日子有权利，有行使权去购买在早期已经订下价格的公司股票。…
企业方程式 | 如何让大马资本市场更蓬勃发展
从2018年至2021年大马股票交易所（Bursa Malaysia）的数据显示，企业在马来西亚创业板市场（ACE Market）上市是明显地比上主板(Main Market) 来得多。2021年，11家在ACE Market上市的企业，从上市至今，股价平均至少已经增值42%。 回看主板市场，股价平均增值2.2%，是非常明显的对比。这个数据也驱使企业家更有信心往ACE Market 上市，毕竟ACE Market 的上市条件也比上市主板来得低。 2022年，大马资本市场即将掀开全新的一幕。Bursa Malaysia将完全取代大马证券监督委员会（Securities Commission Malaysia）作为ACE Market的唯一批准单位。在这之前，大马证券监督委员会是ACE 招股说明书(Prospectus) 的主要审核单位。…
企业方程式 | 用IPO 方式经营你的企业
相比起2021上半年的14家企业上市，2022上半年，已经有16家企业成功挂牌敲钟。虽然官方数据说明上市企业越来越多，但是，很多中小企业仍觉得上市很麻烦，且绑手绑脚。也有很多企业老板，尤其是年长的，印象总停留在十多年前：大马的上市情况，有30%股份须保留给土著。 事实上，“30%保留给土著”的这个措施早已废除，我认识很多中小企业家，他们对上市路途一知半解，所以对上市目标几乎没有想过，或者从来都不敢想。 很多中小企业都努力打拼，不难发现很多是隐形冠军，经营得非常棒。但是，他们没有把上市这个目标，定在企业规划内，因为他们觉得上市是模糊的，而且困难重重。 有时候我觉得很可惜，优秀的中小企业家把公司打理得有声有色，但没有往资本运作的方向前进，就等于没有把利润、利益或财富最大化。 其实，上市还有其他好处，比如是个很好的融资平台，同时也可用股权激励员工，以及打造品牌。也有些企业家，把上市当成是家族企业的传承计划。 另外，有制定上市目标并努力往前冲，比起没有上市目标的企业，业绩及成就往往比较大。为什么我这么说？因为企业需要清晰的目标，就像个人打拼的目标，然后往这个清晰目标去冲。在企业世界，上市肯定是个非常好的标杆。 试想想，如果企业家每天带领团队努力工作，拼命冲业绩，但没有告诉团队一个清晰的目标，长久下去，团队也可能迷失方向。如果企业有明确的上市目标，清晰地把目标传达给团队，大家都知道方向。达到目标后，团队可以享有奖励，包括ESOS或股权激励等等，让员工有目标地为公司打拼。 当企业家认清上市目标后，为什么我们能确定他会做得更加好呢？因为要成功上市，需要符合很多条件。当我们一路披荆斩棘，相对地也能把企业做得更好。 在大马上市，企业必须达到某个程度的利润，企业家一开始就订下目标，就知道一定要拼业务利润，自然会知道今年须做多少业绩、开发多少新产品，甚至是开发什么新市场。所以，我们非常鼓励企业家把上市定为企业目标。当你了解上市目标后，把它细分出来，再把团队拉进来，企业将会越做越好，越强大。 我非常鼓励公司去上市，当你努力符合上市条件时，就把要符合的条件做好，如：要达到业绩、内部系统、法律文件处理好。就算最后因为某些事故打消上市念头，这也没问题，因为比起没有上市目标者，肯定来得更强大和健全。 希望所有努力打拼的企业家，都可以“用IPO的方式来经营你的企业”。
企业方程式 | 上市前，是否真的需要私募基金？
如果有留意财经新闻, 我们不难发现，Creador私募基金最近很火红，也投资了好几家上市公司，成绩也特别亮眼。其实，很多人对私募基金（Private Equity，简称PE）还是一知半解。今天，就让我们来谈谈什么是私募基金。 私募基金是以非公开方式，向合格投资者募集设立的投资基金。私募基金的投资者, 通常是资金丰裕的机构，比如机构投资者、基金、保险公司等。募资后，私募基金就会物色合适的公司来投资。通常投资的公司都是非上市企业，并且替这非上市企业进行全方位升值，包括帮企业解决问题、改善经营模式和提升企业的价值。等到企业完全提升后，就是私募基金收割的时候了，最后一步就是以IPO的方式，成为退场机制。 以大马成功上市的案例，我们不难发现企业没有私募基金，没有风险投资，没任何外界能力的协助，单凭自己充裕的能力就上市是可行的。可是为何有些公司需要呢？其中最主要的就是当一家企业在市场或生意模式上需要私募基金的资源, 把生意和利润从一个水平再提升至上市，希望私募基金能为他们提供更多商业网络和商机时，通常就会像私募基金招手进场。 Creador私募基金投资Mr.DIY就是很好的一个例子。当Creador以私募基金投资的时候，促使了Mr.DIY在还没有上市时有能力开多了分店，扩大市场分额，把利润做大及推高市值。这就是典型的为什么企业需要私募基金加入的主要原因。 风险投资和私募基金都对有潜能的上市企业感兴趣並愿意投资。但是，两者在投资阶段、投资规模、投资理念上截然不同。一般情况下，私募基金选择投资在上市期、成熟期企业，而风险投资却投资在创业期和成长期的企业。 在投资心态上，风险投资或私募基金也有很大的区别。风险投资的投资心态，是不能错过好项目；私募基金的心态，则是避免做错投资决定或投资失误。私募基金一般在投资企业期限为期3年至5年，之后便会想办法安排退场策略。 如果企业需要资金並且有私募基金的资源，把企业提升然后再上市，这是其中一个选择和做法。然而有些企业有另一种看法，那就是以最短的时间上市，以最低的门槛先上市，然后再借用市场上筹得的资金再扩展，这也是另一种选择。 无论是选择有无私募基金投资，都没有绝对的对与错，最重要的是达到上市条件的门槛，如果自己本身没有达到上市条件，不得已需要融资和需要私募基金加入，借此加大利润，我们可以选择私募基金。 私募基金的进场与否，其实是一种选择，而不是必然。当私募基金进场的时候，企业需要稀释一些股份给私募基金作为酬劳。私募基金是一个投资赚钱的单位，他们投资后希望在接下来几年，企业能够做得更好，然后再把企业提升、上市以便套现，实行退场机制，这就是他们的生意模式。
企业方程式 | 如何选择适合自己的退场机制？
人，总有一天会老去，企业也是一样。你是否曾经想过企业接下来的路该怎样走呢？传给下一代？卖掉？上市？还是结业呢？IPO和M&A，到底该如何选择适合自己的退场机制？ 如果我们立志企业要在自己手中成长，继续经营，在自己的管控之下把它壮大，然后把股份传给继承人，甚至可以把企业传承给下一代，那么你的首选肯定是上市。如果你觉得累了，没有这个冲劲，你可以选择的退场机制是M&A，找适合的买家把企业卖掉。当然，其中最大的考量点就是价格。 一般上，企业上市的价值，会比进行M&A来得高。在我国，上市的本益比（PE Ratio），普遍上都有10至12倍。至于M&A，通常不会这么高。当然，公司的价值因各企业领域而定，以上只是一般的市场价格。 上市之路需要符合很多条件，这也就是为什么我们Finsource提倡“用IPO方式经营你的企业”。反观M&A，需要的条件就相对少。一般上，M&A就是买卖家双方谈妥的条件。当然，也必须符合官方所订下的条例。 上市后，如果企业要融资，可以有继续融资的机会，就是借用附加股、凭单，或是私下配售，来增加企业的发展资金。至于M&A是卖了给买家，拥有权由买方掌控。当然，买家也需要卖方逗留在企业一段时间，确保公司日常运作没有受到影响，这是很普遍的条件之一。 通常卖家必须符合买家的条件如下： 1）卖家需要在企业服务3-5年，确保企业营运顺畅。 2）卖家也需要提供符合买家的利润担保，确保企业盈利表现；因为卖家脱售后，肯定是得到高回酬，所以买家需要卖方担保企业的盈利。 至于费用又如何呢？筹备上市以及上市后，支付给顾问的费用，是比M&A高。上市其中一个重点是，要上市，就必须符合很多上市条件，包括盈利需要达标。往往企业家选择M&A，可能是因为企业还没达到上市条件，所以选择了M&A。有些企业家立志往IPO路途冲，努力去达标，可是最后也可能因为某些不达标的条件，而转向M&A。 有些企业家问我：能否鱼与熊掌，两者兼得，享受齐人之福，有M&A，也做上市？ 两者皆得，是有可能的。 首先，企业卖了给上市公司，上市公司也愿意提拔你这家子公司，让它成长到一个层次后再上市。换句话说，你的企业先进行M&A，然后再IPO。 当然，上市并非企业的终点，因为上市后，也需要遵守许多条件，市场上会关注你的一举一动，一切都需要有透明度。这就是选择上市之路所要面对的情况，如果选择M&A，则没有这个顾虑。 总的来说，IPO上市的路途肯定比较艰难，可是回酬则相对的高。M&A走的路途肯定会比较轻松，可是回酬也相对的低。如果遇到买家，对方提供你资金和资源，愿意让你继续发展企业，继续发扬光大，M&A其实是可以探讨的交易。只要条件谈妥，如果买家愿意，日后还是可以再上市。 最后，我呼吁企业家无论IPO或M&A，都需要选择一个适合的顾问从旁指导，指引那一条路更可行或更有效。
企业方程式 | 如何促成M&A的成交？
最近这两年在疫情的笼罩下，M&A 合并与收购的活动无论在国外还是国内都非常热烈。M&A 的英文是Merger & Acquisition，是“合并与收购”的意思。 近两年，全球也掀起了IPO热潮，2020年IPO的公司也是创下历史新高。那么Ｍ＆Ａ的市场又如何呢？今天就让我跟大家一一分析。 数据显示，M&A活动有增加的趋势。众所周知”Cash is King, 现金为王”的道理，在这个经济低靡的时候，如果你本身是有现金在手，就可以买到一些便宜的资产、货源，或者一些值得的投资与公司等等。 疫情笼罩之下，有些企业面对经济冲击。在这个时候，如果没有外来资金援助，他们可能撑不下去。与此同时，一些大企业有的是资金，他们可能会选择在这个时候出手，以比较低廉的价格买进他们想要的公司。 卖方也需要资金来维持公司，不让企业面临倒闭。这个也简单说明了为什么这一两年的合并与并购非常活跃。 举个例子，有些上市公司目前没有下游市场，所以他们就买进一些下游的公司，以便可以进入下游市场。市场上有一家上市公司是制造药厂，做保健品，可是没有自己的销售渠道。所以他们进入M&A购买连锁药房进入零售这个板块。 问题是：为什么这个时候是最佳时期呢？因为疫情时期，门市生意往往是面对最大冲击的一群，上市公司选择在这个时候进场，价格更为相宜，进军下游或者零售市场。 当然，要成功完成合并与收购的买卖交易一点都不简单。如果大家有留意财经新闻，很多时候上市公司说要合并，可是最后往往告吹。大家还记得之前轰动一时的兴业银行（RHB BANK）和大马银行（AMBANK）的合并案吗？最终双方谈判破裂，告吹收场。 企业并购个案并不是一帆风顺。虽然上市公司有兴趣合并一些公司进来，可是往往会有遇到一些阻碍。基于需要考虑买方和卖方双方意愿，通常中间会出现一些期望缺口(expectation gap)，想象和现实的不一样，因此导致合并告吹。…
企业方程式 | ABC轮融资不是上市必经之路
在Finsource举办为期3天的《IPO攻略》课程，很多学员都会问我以下的这些问题，今天我就跟大家分享。 问题一：“在一些国外新闻报道当中，常常都看到一些企业走向上市之前，都会经过A轮（天使投资者）、B轮（风投）、C轮（私募基金）*等这样的一个股权融资方式。这种融资方式是上市里程碑的必经之路吗？” 问题二：“市场上有一些导师也会教导我们，如何通过金融路线图A轮、B轮、C轮等的股权融资渠道去做投资而最终达到上市，这是真的吗？” 在大马或国外上市，是否一定需要经过A轮、B轮、C轮等这样的一个股权融资方式呢？是否需要经过金融路线图的方式才能上市呢？ 答案是： “不一定。”在这里给大家做出分析。 实际上A轮、B轮、C轮等的这一种股权融资方式直到上市，是比较适合用于独角兽。何谓独角兽？独角兽公司就是所谓的初创公司（Startup）。 比如之前马云成立的阿里巴巴，由于点子多资金缺乏而公开向投资者募集资金。经过A轮、B轮、C轮等这样的股权融资方式吸引了很多投资者注入资金。 很多初创公司，由于他们的业务属于新模式和新科技，所以需要很多的资金来扶持创新。所谓的独角兽公司就是借此方式得到更多资金，业绩提高后才上市。优步（Uber）也是一个典型科技公司的成功案例。经过12轮融资共募集66.1亿美元最终迈向上市去。 其实很多时候，由于初创企业没有资金又得不到银行贷款，很迫切地急需一笔资金营运，企业难免会步入A轮、B轮、C轮等这样的股权融资方式吸引投资者持续注入资金。只要投资者看到公司未来的前景和展望是可观明朗的话，通常就会选择持续投资以表支持。 经过A轮投资后，公司的估值就会逐渐提高续而进入B轮投资，再到C轮投资。当经过一轮接一轮持续地进行再融资，公司就会变得越大越有规模，估值就会显然大大提高。这就是一般所谓独角兽的融资方式和它们的上市之路。 *注：A轮（天使投资者）、B轮（风投）、C轮（私募基金）只是例子。 独角兽的生意模式是否在我国可以相提并论呢？那么就不一定了。我建议大家看看上市公司的招股书，从中不难发现，很多公司上市前也没有经过所谓的A轮、B轮、C轮等这样的股权融资方式而达到上市去。 比如本地著名奶茶公司Tealive，获得其中一个私募基金Creador进场投资，只经过简单的一，两轮融资就铺排上市了。这是一个很典型的例子，来奉劝企业家其实大马企业不需要随着外国的A轮、B轮、C轮股权融资模式安排上市。 Samaiden集团（SAMAIDEN，0223，创业板）也是一个很好的例子，其主要业务包括了太阳能光伏（PV）系统和发电厂的工程，去年2020年在创业板上市。根据该集团的招股书，首次公开募股（IPO）涉及公开发售6155万股，每股发售价为48仙，7月3日闭市时报1. 26令吉。该企业上市前也没有经过任何的融资就直接挂牌去。 由于在上市时，手持股份会被稀释，所以上市前就应该保留更多股份在手。在还没上市前就稀释太多的话，企业家的持股权就会相对减少，不利于掌控公司。站在丰顺专业的角度，如果企业本身资金许可，我们建议企业家宁可向银行贷款缴交利息费用，也要尽量避免稀释股份，因为手上的股份是最有价值的。 我本身非常鼓励企业家要有上市的远景。有了上市的目标，员工、领导层和老板们有着共同的目标齐心协力步伐一致的迈进,…